從霧里看花變看得清 監(jiān)管出手理財(cái)收益
在降準(zhǔn)、降息的大背景下,銀行存款利率一路走低。曾經(jīng)偏好儲(chǔ)蓄的投資者坐不住了,開始將目光轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)市場,將資金遷移。不過,在挑選理財(cái)產(chǎn)品時(shí),復(fù)雜的業(yè)績比較基準(zhǔn)讓不少投資者犯了難,有投資者表示,“看不懂業(yè)績比較基準(zhǔn)是什么意思,一會(huì)兒是固定數(shù)值,一會(huì)兒又是區(qū)間,還有指數(shù)型,感覺太復(fù)雜了”。為規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品的信息披露行為,近日,監(jiān)管起草了《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》),通過強(qiáng)制說明測算邏輯、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示等規(guī)則,讓理財(cái)收益從“霧里看花”變?yōu)椤翱吹们宄薄?table border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 align=left class="adInContent">
“看不懂”的業(yè)績比較基準(zhǔn)
“就是想簡單理個(gè)財(cái),怎么現(xiàn)在連個(gè)業(yè)績比較基準(zhǔn)都這么復(fù)雜,感覺比做數(shù)學(xué)題還難?!痹诒本┮患覈蠊ぷ鞯睦钆繜o奈地說道。她原本一直將錢存在銀行定期存款里,可隨著存款利率不斷下降,她的收益也越來越少。在朋友的建議下,她決定嘗試穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品。
然而,當(dāng)打開手機(jī)銀行App,看到琳瑯滿目的理財(cái)產(chǎn)品以及各式各樣的業(yè)績比較基準(zhǔn)時(shí),李女士有點(diǎn)懵。“有的產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)是一個(gè)固定數(shù)字,有的是一個(gè)區(qū)間,還有的后面跟著一些指數(shù),我完全不知道該怎么選擇?!?/p>
這樣的困惑并非個(gè)例,許多投資者都在業(yè)績比較基準(zhǔn)這個(gè)“門檻”前犯了難。在上海從事互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的張揚(yáng)(化名)也有這樣的困擾,“我平時(shí)工作比較忙,沒什么時(shí)間研究理財(cái)產(chǎn)品,本想按照業(yè)績比較基準(zhǔn)標(biāo)注的收益區(qū)間購買”。但在溝通中,理財(cái)經(jīng)理告訴他,雖然產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)標(biāo)注了這樣的收益區(qū)間,但這并不等同于實(shí)際收益。
比如一款理財(cái)產(chǎn)品的收益區(qū)間上限為5.5%,這是在市場環(huán)境非常理想且投資策略完美執(zhí)行的情況下才可能實(shí)現(xiàn),但如果市場出現(xiàn)波動(dòng),比如債券市場利率大幅上升,股票市場下跌,產(chǎn)品收益可能連下限4%都達(dá)不到。了解過后,張揚(yáng)才意識(shí)到自己對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)的理解太過片面,原本他以為只要選擇業(yè)績比較基準(zhǔn)高的產(chǎn)品就能獲得高收益,卻忽略了背后的風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)績比較基準(zhǔn)的前身是“預(yù)期收益率”,“資管新規(guī)”后,銀行理財(cái)產(chǎn)品加快從預(yù)期收益型向凈值化轉(zhuǎn)型,銀行和理財(cái)公司統(tǒng)一用“業(yè)績比較基準(zhǔn)”來代替“預(yù)期收益率”。
展示方式區(qū)間化成常態(tài)
“資管新規(guī)”之后,銀行理財(cái)公司在對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)的宣傳上打破“剛兌”的意圖十分明顯,均采用了“不等于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益”“不作為向客戶支付產(chǎn)品收益的承諾”等表述進(jìn)行強(qiáng)調(diào)。
為了進(jìn)一步規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品營銷模式、防止變相宣傳預(yù)期收益率,2021年5月27日,原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》,新增“不得使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績比較基準(zhǔn),單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)”。
但從現(xiàn)狀來看,目前用區(qū)間數(shù)值展示的方式依舊較多。北京商報(bào)記者5月25日查詢各大銀行App注意到,區(qū)間數(shù)值型業(yè)績比較基準(zhǔn)更常見于固定收益類產(chǎn)品。以一款固定收益類理財(cái)產(chǎn)品為例,其業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.2%—3.2%。理財(cái)機(jī)構(gòu)在設(shè)定這個(gè)區(qū)間時(shí),會(huì)綜合考慮市場利率的波動(dòng)、投資資產(chǎn)的收益情況以及產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。
一般來說,下限2.2%是基于較為保守的投資策略所能實(shí)現(xiàn)的收益預(yù)期,而上限3.2%則是在較為理想的市場環(huán)境下,通過積極的投資操作可能達(dá)到的收益水平。但在實(shí)際投資過程中,產(chǎn)品的收益可能會(huì)在這個(gè)區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng),甚至可能因?yàn)槭袌鐾话l(fā)情況而超出這個(gè)區(qū)間。
數(shù)值利率型業(yè)績比較基準(zhǔn)則常見于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。比如一款現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為“1年期定期存款基準(zhǔn)利率+150基點(diǎn)”,1年期定期存款基準(zhǔn)利率會(huì)隨著人民銀行政策的調(diào)整而變化,而150基點(diǎn)則是產(chǎn)品管理人根據(jù)產(chǎn)品的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素額外設(shè)定的一個(gè)利差。
還有一類是指數(shù)組合型業(yè)績比較基準(zhǔn),多應(yīng)用于追求相對(duì)收益的混合類產(chǎn)品。
不過值得關(guān)注的是,為了讓投資者更好地了解收益水平,多家理財(cái)公司仍習(xí)慣沿用“成立以來年化”“成立以來漲跌幅”“近1年年化”這類表述展示產(chǎn)品收益表現(xiàn)。招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出,理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)并不代表對(duì)產(chǎn)品收益的承諾,但業(yè)績比較基準(zhǔn)如果不全面、準(zhǔn)確進(jìn)行展示,投資者可能會(huì)有“預(yù)期收益幻覺”,在一定程度上還可能起到剛性兌付的“暗示作用”。
新規(guī)讓產(chǎn)品收益“看得清”
為了改變這一現(xiàn)狀,讓投資者能夠更加清晰地了解理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn),5月23日,來自金融監(jiān)管總局官網(wǎng)消息,金融監(jiān)管總局起草了《辦法》。
在對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)的規(guī)范上,《辦法》指出,資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以不披露業(yè)績比較基準(zhǔn)。產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準(zhǔn)的,應(yīng)當(dāng)說明業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇原因、測算依據(jù)或計(jì)算方法,重點(diǎn)反映業(yè)績比較基準(zhǔn)與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場表現(xiàn)的關(guān)系,并以醒目文字提醒投資者“業(yè)績比較基準(zhǔn)不是預(yù)期收益率,不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益,不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品收益的承諾”。產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準(zhǔn)的,應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品存續(xù)期間按照規(guī)定披露產(chǎn)品過往業(yè)績,產(chǎn)品成立不足一個(gè)月的除外。產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準(zhǔn)的,應(yīng)當(dāng)自產(chǎn)品募集期開始披露,且在產(chǎn)品到期前不得取消披露。同一產(chǎn)品同類份額的業(yè)績比較基準(zhǔn)在不同渠道的披露應(yīng)當(dāng)保持一致。
金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)指出,《辦法》在產(chǎn)品募集環(huán)節(jié),重點(diǎn)規(guī)范產(chǎn)品說明書、合同、風(fēng)險(xiǎn)揭示文件、托管協(xié)議、發(fā)行公告(或報(bào)告)等內(nèi)容,明確業(yè)績比較基準(zhǔn)要求,讓產(chǎn)品銷售“看得清”。
可以看出,監(jiān)管要求,如果資管產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準(zhǔn),就應(yīng)當(dāng)說明業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇原因、測算依據(jù)或計(jì)算方法,重點(diǎn)反映業(yè)績比較基準(zhǔn)與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場表現(xiàn)的關(guān)系。這一要求使得理財(cái)機(jī)構(gòu)不能再簡單地給出一個(gè)數(shù)字或區(qū)間,而必須詳細(xì)解釋背后的邏輯,讓投資者能夠“知其然,更知其所以然”。
“這一舉措旨在徹底打破投資者對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)的誤解,讓投資者清楚認(rèn)識(shí)到理財(cái)投資存在風(fēng)險(xiǎn),收益并非固定不變?!碑a(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)資深研究人士王劍輝指出,《辦法》的影響還體現(xiàn)在對(duì)行業(yè)規(guī)范和長期發(fā)展的促進(jìn)上。它將促使資產(chǎn)管理公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資運(yùn)作過程中更加嚴(yán)謹(jǐn)和規(guī)范。在設(shè)定業(yè)績比較基準(zhǔn)時(shí),需要充分考慮市場環(huán)境、投資策略和產(chǎn)品特點(diǎn)等多方面因素,確保基準(zhǔn)的合理性和可實(shí)現(xiàn)性。
北京商報(bào)記者 宋亦桐


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