澎湃新聞?dòng)浾?孫銘蔚

　　黃金價(jià)格又跳水了。

　　5月27日，金價(jià)再度下行，現(xiàn)貨黃金跌破3300美元/盎司。截至發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨黃金報(bào)3293.35美元/盎司，下跌1.45%；COMEX黃金報(bào)3322.26美元/盎司，跌幅達(dá)2.13%。

　　近日，華爾街黃金多頭陣營(yíng)對(duì)于金價(jià)立場(chǎng)出現(xiàn)重大分歧，不同于看好黃金在2026年表現(xiàn)的高盛與德意志銀行，花旗認(rèn)為黃金價(jià)格的長(zhǎng)期前景不太樂(lè)觀。

　　足金飾品價(jià)格仍大多站在千元上方

　　國(guó)內(nèi)方面，期貨市場(chǎng)上，5月27日，滬金主力合約收跌1.27%，報(bào)771.6元/克。上海金Au99.99合約報(bào)768.75元/克，跌0.67%。

　　黃金概念股5月27日同樣走低，西部黃金(601069.SH)、赤峰黃金(600988.SH)跌幅超4%，山東黃金(600547.SH)、山金國(guó)際(000975.SZ)跌幅超3%；港股赤峰黃金(06693.HK)、招金礦業(yè)(01818.HK)、紫金礦業(yè)(02899.HK)分別下跌4.97%、4.06%、3.15%。

　　國(guó)內(nèi)主要金飾價(jià)格基本持平，僅周生生足金飾品價(jià)格微漲至1015元/克，老廟足金飾品價(jià)格小幅下降至1007元/克。周六福、六福珠寶、金至尊、老鳳祥、潮宏基等金飾品報(bào)價(jià)均與前一日持平。

　　“主要是歐美貿(mào)易戰(zhàn)短期緩和背景下，回吐上周五的漲幅?！币坏缕谪涃F金屬分析師張晨對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆毡境鍪址€(wěn)定債市預(yù)期，也對(duì)黃金有反向作用。

　　東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治龇Q，周二黃金價(jià)格跳水，主要受美元指數(shù)反彈驅(qū)動(dòng)，背后是近期日本長(zhǎng)期國(guó)債暴跌，日本財(cái)務(wù)省就債券發(fā)行探詢市場(chǎng)意見(jiàn)，或考慮減少發(fā)行超長(zhǎng)債并發(fā)行更多短期債券，帶動(dòng)日本長(zhǎng)期國(guó)債回暖，美元對(duì)日元匯率上升，美元指數(shù)隨之反彈，導(dǎo)致金價(jià)回調(diào)。

　　金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，黃金價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的原因主要有三個(gè)。

　　首先是關(guān)稅利空靴子落地，特朗普政府對(duì)歐盟加征50%關(guān)稅的威脅曾被視為懸在貴金屬市場(chǎng)頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”，但隨著其明確宣布延期執(zhí)行，這一最大利空預(yù)期已被市場(chǎng)消化。技術(shù)面顯示，黃金價(jià)格在3450美元關(guān)鍵阻力位連續(xù)沖關(guān)未果，暗示短期多頭動(dòng)能衰減，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇。其次，當(dāng)前美國(guó)減稅法案雖已進(jìn)入?yún)⒆h院審議階段，但從議題發(fā)酵到最終落地仍需時(shí)日，政策真空期內(nèi)，市場(chǎng)缺乏持續(xù)做多催化劑。若法案最終縮水或延遲，可能引發(fā)貴金屬價(jià)格短期波動(dòng)。此外，最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月PMI超預(yù)期擴(kuò)張至54.2(前值52.8)，經(jīng)濟(jì)韌性遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)勁的“硬數(shù)據(jù)”削弱了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，10年期美債收益率維持在4.8%高位，實(shí)際利率上行壓力對(duì)貴金屬形成直接壓制。

　　黃金長(zhǎng)線走勢(shì)出現(xiàn)分歧

　　近日，華爾街黃金多頭陣營(yíng)對(duì)于金價(jià)立場(chǎng)出現(xiàn)重大分歧，不同于看好黃金在2026年表現(xiàn)的高盛與德意志銀行，花旗認(rèn)為黃金價(jià)格的長(zhǎng)期前景不太樂(lè)觀。

　　花旗集團(tuán)最新發(fā)布的研報(bào)預(yù)計(jì)金價(jià)將在當(dāng)前水平附近企穩(wěn)，并在2025年下半年大概率維持3100至3500美元的區(qū)間劇烈震蕩，高于該機(jī)構(gòu)5月12日給出的3000美元至3300美元預(yù)估區(qū)間，為戰(zhàn)術(shù)性的波動(dòng)布局而非方向性看漲押注提供機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，該團(tuán)隊(duì)對(duì)更長(zhǎng)期的金價(jià)走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，并指出兩大潛在阻力：其一，美國(guó)中期選舉臨近、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升級(jí)可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與全球股市下行風(fēng)險(xiǎn)趨于解除；其二，有實(shí)際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球家庭當(dāng)前持有的黃金規(guī)模已達(dá)50年來(lái)最高。

　　長(zhǎng)期前景方面，花旗押注黃金偏向下行，預(yù)計(jì)2026年-2027年將出現(xiàn)顯著的回調(diào)走勢(shì)。而高盛則預(yù)計(jì)2026年黃金價(jià)格有望沖向4000美元大關(guān)，德意志銀行預(yù)計(jì)明年有望突破3700美元。

　　短期來(lái)看，廣發(fā)期貨認(rèn)為，金價(jià)仍有支撐，但美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)且美國(guó)、日本國(guó)債流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在6月可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。短期一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性且中美貿(mào)易沖突緩和，美股風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，黃金形成“雙頂”形態(tài)在前高位置面臨阻力，但臨近6月美債到期在美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)的情況下關(guān)稅等宏觀因素?cái)_動(dòng)使市場(chǎng)波動(dòng)增加，未來(lái)金價(jià)可能沖擊3400美元(795元)甚至更高位置，否則將維持震蕩走勢(shì)。

　　中信期貨指出，短期貿(mào)易摩擦反復(fù)，疊加美元信用收縮的再度顯性化，黃金預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。但考慮到美債信用問(wèn)題尚未到爆發(fā)階段，而關(guān)稅緩和的背景下，搶進(jìn)口帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期韌性、以及美聯(lián)儲(chǔ)首降的推遲仍是壓制因素，預(yù)計(jì)短期黃金實(shí)現(xiàn)突破式上行尚難，后續(xù)或仍需經(jīng)歷降波整理的過(guò)程。

　　吳梓杰建議，當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)正處于“政策預(yù)期”與“經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)”的拉鋸戰(zhàn)中。投資者需保持耐心，利用區(qū)間震蕩特性高拋低吸，同時(shí)緊盯美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化。

　　瑞銀也建議，近期金價(jià)的回調(diào)是增配戰(zhàn)略敞口的好時(shí)機(jī)。在廣泛的多元化美元投資組合中，投資者可以考慮配置5%左右的黃金，以管理對(duì)沖一系列潛在風(fēng)險(xiǎn)。