程漫江認為,在糧食不大規(guī)模減產的情形下,考慮到主要因素,預計明年糧價平均漲幅在10%-15%,對應CPI同比預計在4.4%左右。如果全球糧食明顯減產,國內糧價漲幅超過15%甚至達到20%,加上通脹預期帶來非食品價格擴大,那么CPI同比可能超過5%。

　　貨幣政策或從“適度寬松”轉為“保持穩(wěn)定”

　　面對通脹加速,中國歷時已久的“寬貨幣”何時終結是所有人都關心的問題。

　　高華證券分析師喬虹發(fā)布的研報認為,決策層將為遏制通脹壓力而出臺涉及廣泛的政策措施,但將主要通過控制貨幣及信貸增長的定量工具來實現。貨幣政策措施:我們認為將在12月中旬召開的中央經濟工作會議上,貨幣政策立場從“適度寬松”轉變?yōu)椤氨３址�(wěn)定”的可能性加大。

　　上調存款準備金率以及動用其他流動性回收工具:貨幣當局可能會依賴于多次上調存款準備金率和增發(fā)央票等手段從貨幣體系中回收過剩流動性。尤其是如果11月份CPI增幅繼續(xù)上升,政府或許會在年底前再次上調存款準備金率。

　　喬虹認為,國務院在提高政策利率方面將更為謹慎,盡管實際利率仍為負值。預計明年至多加息三次,每次一年期存貸款利率均分別上調25個基點。若11月通脹率明顯高于預期,也不能排除當局將其中一次加息提前至今年四季度的可能性。不過高華證券預計政府更傾向于上調存款準備金率,從而避免強化市場對日后頻繁加息(將吸引資金流入)的預期。

　　相對于市場對2011年新增人民幣貸款額度仍為7.5萬億元左右的普遍預期,喬虹認為可能會在今年目標的基礎上至少小幅下調,以體現趨緊的政策立場。由于日后還可以對信貸額度進行調整,決策者所作決定將在短期內發(fā)揮信號影響。并認為決策者會將人民幣/美元的升值速度保持在每年約6%。

　　南都記者　龍金光