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　　筆者以為，對于國有股轉(zhuǎn)持辦法，目前存在三個誤讀。

　　第一個誤讀：全國社保基金對劃轉(zhuǎn)股延長3年禁售期。不少人錯誤地以為所有劃轉(zhuǎn)股都會被社�；�金延長3年禁售期。轉(zhuǎn)持辦法規(guī)定：“轉(zhuǎn)由社保基金會持有的境內(nèi)上市公司國有股，社保基金會承繼原國有股東的禁售期義務(wù)�！币簿褪钦f，以后新的IPO公司，約定發(fā)行前原股東鎖定期的，社保基金按照這個鎖定期執(zhí)行。如果約定是鎖定12個月，劃轉(zhuǎn)后的鎖定期就是12個月。所謂延長3年禁售，根本就不適用未來新上市的公司。

　　所謂的“社�；�金對劃轉(zhuǎn)股延長3年禁售期”，是指對股權(quán)分置改革新老劃斷至本辦法頒布前首次公開發(fā)行股票并上市的股份有限公司轉(zhuǎn)持的股份，社�；�金會在承繼原國有股東的法定和自愿承諾禁售期基礎(chǔ)上，再將禁售期延長3年。也就是說，從股改后到辦法出臺之前IPO的公司，一共131家、涉及市值僅600億的股份才是禁售期延長3年的對象。

　　第二個誤讀：對于轉(zhuǎn)持股份，社�；�金以發(fā)行價入賬，并納入基金總資產(chǎn)統(tǒng)一核算，這樣的做法有可能導(dǎo)致社�；�金虧損。按照辦法的規(guī)定，中國石油、中國神華等上市公司恰好是股權(quán)分置新老劃斷之后、辦法發(fā)布之前的上市公司，國有股的劃轉(zhuǎn)需要按照發(fā)行價格入賬，但目前這些公司的股價要遠遠低于發(fā)行價格，因此很多人預(yù)期，一旦新股發(fā)行跌破發(fā)行價格，社保基金就會虧損。

　　其實這是一種更深的誤讀。劃轉(zhuǎn)國有股并不需要社�；�金付出任何成本，只不過是把原本就歸全民所有的一部分股份無償轉(zhuǎn)讓給社保基金，既然沒有成本，也就不存在虧損。而按發(fā)行價格入賬，只不過是賬面價格而已，即便社�；�金低于發(fā)行價格出售劃轉(zhuǎn)的股份，也不過是降低了收益而已，而不存在虧損的問題。

　　第三個誤讀：辦法的出臺對于已接近3000點的A股來說是天大的利好。這種誤讀緣于對辦法的認識過于簡單。短期內(nèi)，二級市場可能會因?qū)�辦法的利多解讀而上漲，但考慮到社�；�金會的資金用途以及管理能力，其減少直接投資部分是必然的，除非劃轉(zhuǎn)的股權(quán)有較好的股息收益率，或者屬于政府必須控制的大型企業(yè)。從這個角度來看，過多地賦予辦法刺激證券市場的政策意義并不恰當(dāng)，決定證券市場最根本的是經(jīng)濟發(fā)展情況和上市公司質(zhì)量，辦法最大的意義是提高了社會保障的資金來源，這才是其利國利民的真正價值所在。 □李允峰