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　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部日前公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)，截至6月末，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債達(dá)7764億美元，仍居各國(guó)之首。與5月末的數(shù)據(jù)8015億美元相比，減持251億美元，為近年來(lái)單月減持最高紀(jì)錄。

　　6月主要海外投資者實(shí)際增持美國(guó)國(guó)債893億美元，其中第二大持有國(guó)日本，增持幅度達(dá)346億美元；第三大持有國(guó)英國(guó)增加502億美元，增幅更超過(guò)30.6%。也就是說(shuō)，我國(guó)的減持與多數(shù)投資方的操作相反。

　　“這種減持，可能是中國(guó)持有的部分美國(guó)國(guó)債到期，也可能是正常的結(jié)構(gòu)調(diào)整，不足以說(shuō)明是長(zhǎng)期趨勢(shì)�！敝袊�(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明表示。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明也說(shuō)，“減持”是否是長(zhǎng)期趨勢(shì)有待觀察，如果7、8月份仍然呈現(xiàn)比較大減持規(guī)模，這種結(jié)論或許成立。近一年，中國(guó)增持美債的腳步一直未停，只在4月份小幅減持了44億美元。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷也對(duì)媒體記者表示，“美國(guó)國(guó)債作為一個(gè)全球最大的投資品種，真要減持的話錢也沒什么地方去。中國(guó)持有的外匯規(guī)模太大，投入任何其他產(chǎn)品都無(wú)法避免外匯管理上的風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　從具體的期限分析來(lái)看，6月，中國(guó)凈購(gòu)買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債266億美元，凈出售美國(guó)短期國(guó)債518億美元，結(jié)果造成中國(guó)凈出售美國(guó)國(guó)債251億美元，呈現(xiàn)出了較明顯的“拋短投長(zhǎng)”現(xiàn)象。

　　中國(guó)大量增持長(zhǎng)期國(guó)債的現(xiàn)象與日本的情況也有相似。數(shù)據(jù)顯示，6月，日本凈購(gòu)買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債327.5億美元，凈購(gòu)買美國(guó)短期國(guó)債18.5億美元；與此同時(shí)，英國(guó)6月凈購(gòu)買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債457億美元，凈購(gòu)買美國(guó)短期國(guó)債45億美元。

　　整體數(shù)據(jù)顯示，6月外國(guó)投資者凈購(gòu)買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債1236億美元�！霸趦糍�(gòu)入美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債方面，中國(guó)的市場(chǎng)操作與日本等其他美國(guó)的主要債權(quán)人是一致的，并沒有出現(xiàn)所謂的反向操作。”張明表示。

　　他說(shuō)，各國(guó)在6月份集體增持美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的原因，可能依然是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的反彈信心不足，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在近期內(nèi)加息的可能性看低，認(rèn)為通貨膨脹與美元貶值依然是比較遙遠(yuǎn)的威脅，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率也沒有出現(xiàn)大家預(yù)期中的劇烈攀升�！叭绻麑�(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力看淡，更多的資產(chǎn)仍將配置在較安全的美國(guó)國(guó)債上�！睆埫髡f(shuō)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周在結(jié)束了兩天的會(huì)議后宣布的“將3000億美元國(guó)債的收購(gòu)計(jì)劃延長(zhǎng)1個(gè)月至10月，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的平穩(wěn)過(guò)渡”的消息能夠撫平投資者的情緒�！爸袊�(guó)投資者在2009年6月拋短投長(zhǎng)，這并不意味著中國(guó)投資者變得更加重視美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)蘊(yùn)涵的雙重風(fēng)險(xiǎn)———即美元貶值與美國(guó)國(guó)債收益率上揚(yáng)，而選擇進(jìn)一步減持美元資產(chǎn)。中國(guó)以及全球投資者均選擇進(jìn)一步增持美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，這反而說(shuō)明，在短期內(nèi)外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的信心明顯增強(qiáng)了�！彼�說(shuō)。

　　“外匯儲(chǔ)備管理必須遵循著流動(dòng)性、安全性和收益性三原則，因此美國(guó)國(guó)債仍是目前較重要的投資方向�！壁w慶明說(shuō)。

　　善用外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)保值增值

　　今年上半年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)保持增長(zhǎng)，截至6月末，外匯儲(chǔ)備余額達(dá)2.1316萬(wàn)億美元。

　　如此充足的外匯儲(chǔ)備為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)信心、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了積極作用。

　　但是，如何提高外匯儲(chǔ)備使用效益、實(shí)現(xiàn)巨額外匯儲(chǔ)備的保值增值卻也成為擺在決策者面前的一道不大不小的難題。

　　減持金融資產(chǎn)增加購(gòu)入實(shí)物資產(chǎn)

　　中國(guó)應(yīng)把外匯儲(chǔ)備的使用與企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)，應(yīng)該購(gòu)買更多長(zhǎng)期的企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)，而不是短期的金融資產(chǎn)。

　　事實(shí)上，自金融危機(jī)之后，國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外收購(gòu)行動(dòng)就一直如火如荼地開展。據(jù)媒體報(bào)道，今年上半年中國(guó)石油化工企業(yè)相繼與俄羅斯、巴西、哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉等國(guó)簽署了一系列總值440億美元的“貸款換石油協(xié)議”，就是利用外匯儲(chǔ)備支持企業(yè)走出去的成功個(gè)案。

　　此外，還有中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)今年對(duì)澳大利亞稀土礦業(yè)公司Lynas的收購(gòu)，中石化和中海油13億美元收購(gòu)安哥拉油田20%權(quán)益等。