截至2010年9月15日，滬深兩市今年以來有5家房地產上市公司公布了股權激勵預案，股權激勵擬授予的股份共計20026萬股，約占滬深兩市公布股權激勵預案公司擬授予股份數(shù)的30%。這5家公司為世聯(lián)地產、金地集團、冠城大通、榮盛發(fā)展、臥龍地產。

　　五家房企推出股權激勵

　　盡管遭遇“史上最嚴厲”調控政策的困擾，房地產上市公司股價也因此一度出現(xiàn)深幅調整，但并未影響到房地產上市公司推行股權激勵的熱情。

　　除金地集團于今年1月15日公布預案之外，其余4家公司股權激勵預案均在4月份地產調控新政出臺之后推出的。目前，世聯(lián)地產、冠城大通尚為董事會預案，臥龍地產的股權激勵方案已獲股東大會通過，金地集團和榮盛發(fā)展的激勵方案均已進入實施階段。

　　其中，金地集團授予的股票期權總數(shù)最高，涉及的標的股票數(shù)量達到9937萬股，占公司總股本比例的4%，股票期權行權價格為14.12元。

　　8月19日推出股權激勵方案的世聯(lián)地產擬授予1088萬份股票期權，涉及股票占公司總股本的5%，首次授予979.2萬份期權，剩余期權將授予給預留激勵對象，首次行權價為34.1元。值得注意的是，世聯(lián)地產規(guī)定了浮動的行權比例，可行權比例按照年營業(yè)收入復合增長率的完成情況進行調整，營業(yè)收入增長越快，可行權比例就越高：年營業(yè)收入復合增長率為25%至30%，可行權比例為60%；年營業(yè)收入復合增長率為30%至40%，可行權比例為80%；年營業(yè)收入復合增長率為40%以上，可行權比例為100%。

　　業(yè)內人士指出，股權激勵計劃能助推上市公司業(yè)績增長，尤其是在當前房地產面臨嚴厲調控的背景下，股權激勵的許諾將使管理層更具積極性，有利于地產公司提升管理效率，未來公司業(yè)績提升動力也更為充足。

　　能否順利實施有待觀察

　　不過，有分析人士指出，股權激勵計劃短期能夠助推股價，長期能夠推動公司業(yè)績增長，但目前房地產行業(yè)正面臨調控，不僅二級市場表現(xiàn)受到壓制，未來業(yè)績能否實現(xiàn)快速增長也有待觀察。這些都可能成為影響股權激勵方案順利實施的因素。

　　4月份起，在調控的影響下，房地產板塊出現(xiàn)一波深幅下跌，盡管中間略有反彈，但目前仍處弱勢，業(yè)內普遍預計地產板塊將在政策同市場的深度博弈中呈現(xiàn)震蕩調整態(tài)勢。

　　如果股價到了行權窗口期仍遠遠低于行權價，將可能會影響到股權激勵計劃的實施，以往便發(fā)生過不少因股價低于行權價而叫停股權激勵計劃的情況。截至9月15日，除去世聯(lián)地產受股權激勵計劃刺激，當前股價高于行權價格之外，其余4家地產公司股價均低于行權價格，其中，金地集團、臥龍地產等股價遠遠低于行權價格。

　　地產公司規(guī)定的行權業(yè)績指標通常包括凈利潤增長率和加權平均凈資產收益率等。這也可能成為影響股權激勵順利實施的障礙。

　　由于目前處于房地產行業(yè)低迷之時，推出的股權激勵計劃設置的指標和行權條件等也會相應寬松，但未來能否順利實施仍然面臨不確定性。

　　榮盛發(fā)展表示，公司選擇的業(yè)績指標是根據(jù)公司處于快速增長期的發(fā)展特點、現(xiàn)有土地儲備情況并參考同行業(yè)其他公司的業(yè)績情況，結合公司對房地產行業(yè)及市場發(fā)展前景所做合理預期。這顯示出榮盛發(fā)展對于房地產行業(yè)的長期看好，此種預期也代表了房地產行業(yè)的普遍觀點。

　　但業(yè)內也認為，從當前來看，中央出臺的房地產調控政策對于房價肯定會產生一定的抑制作用，未來一段時間調控政策難現(xiàn)放松，也使得房地產上市公司業(yè)績面臨一些不確定性，房地產市場全國性的大規(guī)模增長將很難出現(xiàn)。之前，已有多起由于業(yè)績不達標而股權激勵計劃終止的實例。本報記者 王錦