券商做多基金做空 6月機(jī)構(gòu)債市操作策略迥異——中新網(wǎng)

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券商做多基金做空 6月機(jī)構(gòu)債市操作策略迥異

2010年07月06日 15:32 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 參與互動(dòng)(0)  【字體:↑大 ↓小

  中央國(guó)債登記結(jié)算公司上周五公布了最新一期債券托管及交易統(tǒng)計(jì)月報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月各類(lèi)機(jī)構(gòu)在債市的操作策略出現(xiàn)較大差異。在商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)月末債券托管量一如既往地穩(wěn)步增加的同時(shí),基金持債數(shù)量當(dāng)月出現(xiàn)明顯下降,而券商持債量則繼5月份之后再次出現(xiàn)大幅增加。分析人士表示,各主流機(jī)構(gòu)債券托管量的變化,可能在一定程度上反映出對(duì)于后市的分歧,而基金謹(jǐn)慎策略的必要性究竟能否得到市場(chǎng)驗(yàn)證,則仍有待進(jìn)一步觀察。

  托管結(jié)構(gòu)變化顯著

  根據(jù)中債登公布的債券托管量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),6月末債市(包括銀行間、交易所及柜臺(tái)市場(chǎng))的債券托管總量為193202億元,較5月末增加4334.37億元。分投資者種類(lèi)來(lái)看,6月末商業(yè)銀行持債數(shù)量為136223.71億元,較5月底增加4468.33億元;保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持債數(shù)量為17819.74億元,較5月底增加254.86億元;信用社持債數(shù)量為3949.29億元,較5月底增加96.61億元;證券公司持債數(shù)量為1507.26億元,較5月底增加149.25億元;基金持債數(shù)量為10329.50億元,較5月底減少151.77億元。

  引人注目的是,上述分類(lèi)投資者分類(lèi)債券托管量數(shù)據(jù)顯示,商業(yè)銀行當(dāng)月債券托管量的絕對(duì)增加量,已超過(guò)市場(chǎng)整體托管量的增加額,由此商業(yè)銀行繼續(xù)成為市場(chǎng)最大的做多主力。從券種來(lái)看,央票托管數(shù)據(jù)變化是商業(yè)銀行托管量大幅變動(dòng)的重要原因。中債登發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示6月份發(fā)行央票6130億元,而事實(shí)上6月份央行在公開(kāi)市場(chǎng)中發(fā)行的央票僅為2530億,兩者之間出現(xiàn)3600億元的差距。有消息人士稱(chēng),這可能是由于工行巨量專(zhuān)項(xiàng)央票到期、央行通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行央票進(jìn)行置換所導(dǎo)致。

  與此同時(shí),券商持債數(shù)量的大幅上升,以及基金持債數(shù)量的下降,則成為6月債券托管結(jié)構(gòu)的另一大看點(diǎn)。中債登的數(shù)據(jù)顯示,基金為當(dāng)月除特殊結(jié)算會(huì)員外,唯一一類(lèi)債券托管數(shù)量出現(xiàn)下降的機(jī)構(gòu)。而券商持債數(shù)量盡管絕對(duì)增加數(shù)額不大,但環(huán)比增幅卻高達(dá)10.99%,成為當(dāng)月市場(chǎng)做多特征最為顯著的一類(lèi)機(jī)構(gòu)。值得注意的是,券商在5月份也曾經(jīng)出現(xiàn)單月200.70億元的大幅增持。

  市場(chǎng)分歧有所顯現(xiàn)

  對(duì)于6月份市場(chǎng)托管結(jié)構(gòu)所顯示出的變化,分析人士表示,作為最直觀的市場(chǎng)操作行為,月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在很大程度上顯示出了不同機(jī)構(gòu)對(duì)于后市的判斷,目前各類(lèi)機(jī)構(gòu)間的分歧有所顯現(xiàn)。

  即使除去專(zhuān)項(xiàng)央票因素,商業(yè)銀行當(dāng)月債券托管量新增托管量仍高居各機(jī)構(gòu)首位,這與以往絕大多數(shù)月份情況相同,主要是商業(yè)銀行資金規(guī)模龐大所致。而且隨著信貸規(guī)模的受限,商業(yè)銀行配置利率產(chǎn)品的動(dòng)力有所增加。與此同時(shí),東方證券分析師吳澤智表示,商業(yè)銀行新增托管量超過(guò)市場(chǎng)整體新增額并不算非常特殊,此前市場(chǎng)在2009年6月、7月、9月等多個(gè)月份均出現(xiàn)這種情況。

  數(shù)據(jù)顯示,6月基金公司的減持品種,主要在國(guó)債及金融債等兩類(lèi)利率產(chǎn)品上,而企業(yè)債及短融方面,基金6月份則并未出現(xiàn)明顯的增持或減持行為。從6月市場(chǎng)的運(yùn)行格局來(lái)看,受資金面緊張影響,上旬及中旬利率產(chǎn)品及短融均出現(xiàn)大幅下跌,而基金在6月份著手減持利率產(chǎn)品,頗為值得思量。一位基金交易員向記者表示,部分基金對(duì)于年內(nèi)加息的預(yù)期依然沒(méi)有減弱,伴隨著時(shí)間的推進(jìn),基金選擇在上半年臨近結(jié)束的時(shí)候減持利率產(chǎn)品,也在情理之中。

  與此同時(shí),券商類(lèi)機(jī)構(gòu)在5月份之后,再次大舉增持債券,也比較耐人尋味。分析人士表示,在經(jīng)濟(jì)二次探底預(yù)期日益濃烈的背景下,券商對(duì)于債市后期走向較為樂(lè)觀,應(yīng)當(dāng)是券商主動(dòng)大幅增持債券的主要原因。不過(guò),也有業(yè)內(nèi)人士表示,由于季節(jié)因素,部分中小商業(yè)銀行、信用社等機(jī)構(gòu)向券商轉(zhuǎn)移債券倉(cāng)位,以規(guī)避監(jiān)管,也可能是當(dāng)月券商持債數(shù)量大幅上升的一大原因。  □記者 王輝

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【編輯:王安寧】
 
直隸巴人的原貼:
我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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