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　　年線(250日均線)被稱為牛熊分界線。如果指數(shù)上穿年線并在年線之上運行，則為多頭主導的市場；如果指數(shù)跌破年線并在年線之下運行，則為空頭主導的市場。這一論點并非基于基本面的分析預測，而是基于對主要股票市場指數(shù)現(xiàn)狀的觀察。目前主要市場的指數(shù)均跌破年線，統(tǒng)計如下。

　　4月19日，新興市場，中國，滬深300指數(shù)跌破年線。5月17日，資源型經(jīng)濟體，成熟市場，澳大利亞，澳大利亞標普200指數(shù)跌破年線。5月18日，資源型經(jīng)濟體，新興市場，巴西，圣保羅指數(shù)跌破年線。5月20日，成熟市場，日本，日經(jīng)225指數(shù)跌破年線。6月7日，成熟市場，美國，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌破年線。6月7日，成熟市場，美國，標準普爾500指數(shù)跌破年線。成熟市場，美國，代表新興產(chǎn)業(yè)的納斯達克指數(shù)距牛熊分界線一步之遙。新興市場，印度，SENSEX30指數(shù)在牛熊分界線附近徘徊。新興市場，俄羅斯，RTS指數(shù)在牛熊分界線附近徘徊。此次主要市場股票指數(shù)跌破年線，是2008年初次貸危機時期全球主要指數(shù)悉數(shù)跌破年線之后的第一次，應當加以重視。

　　目前，A股市場投資者在后市預測方面仍有很大分歧，不同券商研究機構的策略觀點也各執(zhí)一端。我們認為，市場在大多數(shù)時候比大多數(shù)投資者或預測者都要更“聰明”�；�于股市運行影響因素的復雜多變性和人的有限理性，對未來作出準確預測在大多數(shù)情況下是不可能完成的任務(而且當預測對投資者來說越重要的時候，預測結論的準確度可能會越低)。當前時點，股票市場可能正在反映大多數(shù)投資者未知的、忽略的、或尚未給予正確理解的信息，此時，認清現(xiàn)實比預測未來更重要。目前各主要股市的運行狀況說明，全球股市自次貸危機之后，又一次轉入空頭力量主導的階段，尤其是當歐洲疲于應付債務危機、美國補庫存周期結束之后，會否預示投資者對經(jīng)濟前景與股市的悲觀預期將繼續(xù)蔓延，值得我們思考。（□廣發(fā)證券投資策略研究小組）